内容摘要：
2023年7月18日上期所发布《关于合成橡胶期货上市交易有关事项的通知》，中国证监会已同意上海期货交易所合成橡胶期货及期权注册。合成橡胶期货及期权的合约名称与交割品级为丁二烯橡胶，丁二烯橡胶期货自2023年7月28日（周五）起上市交易。
(资料图片仅供参考)
丁二烯橡胶系列专题将从合成橡胶全球供需格局、中国供需格局、丁二烯产业链上下游等角度进行分析。
合成橡胶产业链覆盖石油炼化、化工品加工、合成橡胶生产，橡胶制品、汽车工业等领域。2022年全球合成橡胶总产能达2235万吨，总产量约为2089万吨，2022年全球合成橡胶总消费量达1558万吨，处于产能过剩阶段。
2022年我国合成橡胶总产量约为484万吨，总产能达678万吨。中国是目前世界最大的合成橡胶消费国，我国主要合成橡胶表观消费量达545万吨，国内合成橡胶消费总量占橡胶行业总消费量的比例为44%。
在我国的顺丁橡胶产业中，镍系高顺式顺丁橡胶（BR9000）的产量占绝大部分。2022年我国丁二烯橡胶产能达到176.2万吨/年，同比增长12.8%，丁二烯橡胶表观消费量达142万吨。中国丁二烯橡胶生产商主要以中石化、中石油两大国企、部分民营企业和小部分外企组成，在产量方面占据了超过60%的市场份额。
一、合成橡胶产业链简述
合成橡胶是人工合成的高弹性聚合物，也称合成弹性体。区别于天然橡胶是由橡胶树割胶产出的，合成橡胶是以石油或天然气等为初始原料，通过多种化学方法制取得合成橡胶的基本原料（单体），如丁二烯、苯乙烯等，在催化剂的作用下，经聚合而成的品种多样的高分子化合物。
合成橡胶产业链覆盖广泛，由上游的石油炼化、化工品加工、合成橡胶生产，到下游的橡胶制品、汽车工业等领域均有覆盖。上游原料主要来自石油、天然气炼化加工制得的基础原料及其衍生产出的基本有机原料，包括石脑油、丁二烯、苯乙烯、丙烯腈、氯丁二烯、异丁烯、异戊二烯等。中游包括通用与特种合成橡胶生产厂、贸易商、化工品仓储行业及相关运输行业等。下游包括制造各种轮胎（汽车轮胎、飞机轮胎、自行车胎等）、乘用车与商用汽车制造、鞋业、胶管胶带等其他橡胶制品、改性材料行业等。
合成橡胶的性能和种类由于使用单体的不同而有所差异，根据用途可以把合成橡胶分为通用橡胶和特种橡胶两类。通用型橡胶指可以部分或全部代替天然橡胶使用的橡胶，主要用于制造各种轮胎及一般工业橡胶制品。通用橡胶的需求量大，是合成橡胶的主要品种。特种橡胶是指具有耐高温、耐油、耐臭氧、耐老化和高气密性等特点的橡胶，主要用于要求某种特性的特殊场合。
二、合成橡胶全球供需格局
2022年全球合成橡胶总产能达2235万吨，其中产能占比最大的是丁苯橡胶（SBR），约占总产能的32%；其次是丁二烯橡胶（BR），约占总产能的21%；第三是热塑性弹性体（SBCs），约占总产能的17%。
全球合成橡胶2022年总产量约为2089万吨，主要分布在亚洲（55%）、欧洲（25%）和北美洲（15%）等地区。
全球合成橡胶消费地主要集中在中国、美国、日本、马来西亚、泰国、俄罗斯、印度、德国等地区。2022年全球合成橡胶总消费量达1558万吨，中国是目前世界最大的合成橡胶消费国，2022年中国合成橡胶消费量合计达545万吨，约占全球总消费量的35%；其次是美国，年消费量占比达11%；其余国家消费量占比均不超过5%。从区域来看，亚洲也是全球合成橡胶的最大消费地。
2022年我国合成橡胶总产量约为484万吨，总产能达678万吨，其中产能占比最大的是丁苯橡胶（SBR）179万吨，约占总产能的27%；其次是丁二烯橡胶（BR）172万吨，约占总产能的25%；我国产量已稳居世界第一，中国石化和中国石油两大集团已进入世界合成橡胶生产前列。在消费方面，2022年，我国主要合成橡胶表观消费量达545万吨。
三、丁二烯橡胶产业链
丁二烯橡胶，又称顺丁橡胶，是顺式1,4-聚丁二烯橡胶的简称，分子式为（C4H6）n，是由1,3-丁二烯单体（C4H6）在催化剂作用下通过溶液聚合而成的结构规整的合成橡胶。丁二烯橡胶主要用于制造汽车轮胎和耐寒制品，还可以制造缓冲材料及各种胶鞋、胶布等。根据催化剂的不同，可分成镍系、钴系、钛系和稀土系（钕系）顺丁橡胶。目前市面上消耗量最大的顺丁橡胶为高顺式顺丁橡胶，其中以镍系和稀土钕系为主。在我国的顺丁橡胶产业中，镍系高顺式顺丁橡胶（BR9000）的产量占绝大部分。
镍系顺丁橡胶代表企业如齐鲁石化，燕山石化(12万吨/年装置)，大庆石化，锦州石化，茂名石化等，钴系顺丁橡胶代表企业如台橡，日本宇部，稀土系顺丁橡胶代表企业如燕山石化(3万吨/年装置)、齐翔腾达等，锂系顺丁橡胶代表企业如独山子石化。
另外，稀土系顺丁橡胶是属于高顺式顺丁橡胶，随着高性能轮胎的用量逐步增加稀土顺丁橡胶的产量也在逐步提升。稀土顺丁橡胶跟即将在上海期货交易所上市的丁二烯橡胶在生产上有一定的替换性，可以相互转产。
2022年全球丁二烯橡胶总产能继续扩张达到479.7万吨，同比2021年增长7.56%，分区域来看，亚洲顺丁橡胶产能占比继续扩大，总产能301.8万吨，同比增长9.31%；欧洲、北美洲分居二、三位，其总产能分别为87.1万吨、62.5万吨。而分国别和地区来看，居前三位的分别是中国、美国与韩国。
2022年我国丁二烯橡胶产能达到176.2万吨/年，同比增长12.8%。丁二烯橡胶产能扩张速度较快的时期在2014年之前，产能基数由2008年的53万吨/年增长至2014年的167.2万吨/年，产能过剩幅度较大。在2014年之后中国丁二烯橡胶行业产能总体先降后增，十三五期间行业去产能，部分装置长期停车闲置或改造为其他盈利更可观的合成胶种。如2019年巴陵石化6万吨/年高顺顺丁橡胶装置产线整合运用到SBC中；2020年宁波金海晨光2万吨/年低顺顺丁橡胶装置以及华宇橡胶一线4万吨/年高顺顺丁橡胶装置改造为SBS。
全球顺丁橡胶生产集中程度较高。全球顺丁橡胶前十位生产商主要集中在亚太地区、北美和中欧地区，阿朗新科公司（原朗盛）是全球顺丁橡胶市场上最大的生产商，其合计生产能力63.60万吨/年。
中国丁二烯橡胶生产商主要以中石化、中石油两大国企、部分民营企业和小部分外企组成。中石化和中石油在各地区设立了多家分公司，如齐鲁石化、燕山石化、扬子石化、茂名石化等隶属中石化集团；大庆石化、独山子石化、锦州石化、四川石化等均隶属中石油集团，中石化与中石油因具备原油开采炼制和化工产品的完备生产线，在丁二烯橡胶的生产上具有较大优势，在产量方面占据了超过60%的市场份额，并有较高的议价能力。
近几年，行业盈利情况的好转再次吸引部分长期停车装置以及新装置进入市场。如2021年振华重新参与到市场中来；山东盛玉一线SBS再度改建为顺丁橡胶，于2022年初投产；另外2022年还有齐翔4万吨/年顺丁橡胶新装置投产；山东益华橡塑10万吨/年顺丁橡胶装置、传化新材料5万吨/年顺丁橡胶装置、浙江石化10万吨/年顺丁橡胶装置2022年投产。
2022年，我国丁二烯橡胶表观消费量达142万吨。丁二烯橡胶最主要的下游应用领域是轮胎生产，其他领域包括高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和ABS树脂等塑料改性、胶管胶带、制鞋等行业。全球丁二烯橡胶用于生产轮胎的消费量占丁二烯橡胶消费总量的比重接近80%，我国丁二烯橡胶用于轮胎制造业的消费量占总消费量的比重在70%左右。
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